Что такое эффект операционного рычага. Производственный (операционный) рычаг. Примеры решения задач

Дата написания: 10.04.2024

Время на чтение: 47 минут

Идея операционного рычага та же, что и финансового. (Финансовый рычаг - это экономической рентабельности собственных средств). В финансовом управлении есть понятия постоянного капитала (собственных средств - СС) и переменного капитала (заемных средств - ЗС).

При увеличении/уменьшении объемов производства трудно быстро изменить величину постоянного, но можно легко изменить объем заемного капитала и привести в соответствие количество используемого капитала и новый объем производства. Возникающий при этом финансовый рычаг - соотношение между ЗС и СС - прямо влияет на рентабельность собственного капитала. Действие операционного рычага основано на том, что существуют постоянные издержки, не изменяющиеся при даже значительном изменении объемов производства, и переменные издержки, прямо пропорциональные этому объему. Поэтому при наращивании/сокращении объемов производства

меняется соотношение между переменными и постоянными издержками (операционный рычаг) и в результате прибыль увеличивается/снижается непропорционально изменению объема деятельности. Важным объектом анализа является заданная рынком цена на продукцию, в которую предприятию нужно вписаться со своими издержками и еще получить прибыль. Если прямые затраты на единицу продукции (стоимость материалов, зарплата рабочих, электроэнергия и др.) превышают цену, значит, подобная технология нежизнеспособна, производство следует прекратить. Таково, будет единственное управленческое решение. Проблема возникает в нормальной ситуации, когда прямые затраты меньше рыночной цены. В этом случае при малых объемах производства выручка от реализации продукции слишком мала, чтобы прекратить постоянные затраты, связанные с функционированием предприятия, и оно становится убыточным. По мере роста объемов производства выручка растет и при некотором размере покроет все расходы на производство и реализацию продукции, но и еще не дает прибыли. Это так называемая критическая точка. Дальнейший рост объемов производства приводит к росту прибыли. Т.О. основная идея анализа заключается в сопоставлении трех переменных величин: «Затраты - Объем производства - Прибыль» ключевые понятия: Постоянные затраты - амортизация, оплата труда управленческого персонала, административные расходы, проценты за кредит и т.п., не меняющиеся с изменением объема производства. Переменные затраты - стоимость сырья и материалов, оплата труда рабочих, силовая электроэнергия, транспортные издержки, торгово-комиссионные расходы и т.п., меняющиеся прямо пропорционально объему производства. Существует три способа разделения общих затрат на постоянные и переменные - метод максимальной и минимальной точки, графический и метод наименьших квадратов. Валовая маржа - (фр. - разница, край) - разница между выручкой от реализации и переменными затратами, или сумма постоянных затрат и прибыли. Прибыль - разница между валовой маржой и постоянными затратами или между выручкой от реализации и суммой постоянных и переменных затрат.

СОР (сила операционного рычага) = (ВР - ПрИ) / Прибыль. В Qкр влияние ПсИ очень велико

При увеличении силы операционного рычага предпринимательский риск возрастает. Хорошее соотношение ПрИ/ПсИ = 70/30.

Операционный рычаг (производственный леверидж) - это потенциальная возможность влиять на прибыль компании, путем изменения структуры себестоимости и объем производства.

Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от продаж всегда ведет к более сильному изменению прибыли. Этот эффект вызван различной степенью влияния динамики переменных затрат и постоянных затрат на финансовый результат при изменении объема выпуска. Влияя на величину не только переменных, но и постоянных затрат, можно определить, на сколько процентных пунктов увеличится прибыль.

Уровень или силу воздействия операционного рычага (Degree operating leverage, DOL) рассчитываем по формуле:

DOL = MP/EBIT = ((p-v)*Q)/((p-v)*Q-FC)

где MP - маржинальная прибыль;

EBIT - прибыль до вычета процентов ;

FC - условно-постоянные расходы производственного характера;

Q - объем производства в натуральных показателях;

p - цена за единицу продукции;

v - переменные затраты на единицу продукции.

Уровень операционного рычага позволяет рассчитать величину процентного изменения прибыли в зависимости от динамики объема продаж на один процентный пункт. При этом изменение EBIT составит DOL%.

Чем больше доля постоянных затрат компании в структуре себестоимости, тем выше уровень операционного рычага, и следовательно, больше деловой (производственный) риск.

По мере удаления выручки от точки безубыточности сила воздействия операционного рычага уменьшается, а запас финансовой прочности организации наоборот растет. Данная обратная связь связана с относительным уменьшением постоянных издержек предприятия.

Так как многие предприятия выпускают широкую номенклатуру продукции, уровень операционного рычага удобнее рассчитывать по формуле:

DOL = (S-VC)/(S-VC-FC) = (EBIT+FC)/EBIT

где S - выручка от реализации; VC - переменные издержки.

Уровень операционного рычага не является постоянной величиной и зависит от определенного, базового значения реализации. Например, при безубыточном объеме продаж уровень операционного рычага будет стремиться к бесконечности. Уровень операционного рычага имеет наибольшее значение в точке, немного превышающей точку безубыточности. В этом случае даже незначительное изменение объема продаж приводит к существенному относительному изменению ЕВIТ. Изменение от нулевой прибыли к какому-либо ее значению представляет собой бесконечное процентное увеличение.

На практике большим операционным рычагом обладают те компании, которые имеют большую долю основных фондов и НМА (нематериальных активов) в структуре баланса и большие управленческие расходы. И наоборот, минимальный уровень операционного рычага присущ компаниям, у которых велика доля переменных затрат.

Таким образом, понимание механизма действия производственного левериджа позволяет эффективно управлять соотношением постоянных и переменных затрат в целях повышения рентабельности оперативной деятельности компании.

Соотношение затрат для заданного объема продаж, одним из вариантов измерения которого является отношение маржинального дохода к прибыли, получило название операционного рычага . Данный показатель «количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными расходами в общей их сумме и вариабельностью показателя «прибыль до вычета процентов и налогов» . Он выше в тех компаниях, в которых выше соотношение постоянных затрат к переменным, и соответственно ниже в обратном случае.

Показатель операционного рычага позволяет достаточно быстро (без подготовки полного отчета о прибылях и убытках) определить, как повлияют изменения объема продаж на прибыль компании. Чтобы выяснить, на сколько процентов изменится размер прибыли, следует процентное изменение объема продаж умножить на уровень операционного рычага.

Одной из основных задач анализа соотношения «затраты - объем - прибыль» является подбор наиболее прибыльных сочетаний переменных и постоянных затрат, продажных цен и объемов продаж. Величина маржинального дохода (как валовая, так и удельная) и значение коэффициента маржинального дохода являются ключевыми в принятии решений, связанных с затратами и доходами компаний. Причем принятие данных решений не требует составления нового отчета о прибылях и убытках, поскольку может использоваться только анализ прироста тех статей, которые предполагается изменить.

При использовании анализа необходимо четко представлять следующее:

- во-первых, изменение постоянных затрат меняет положение точки безубыточности, но не меняет размер маржинального дохода.
- во-вторых, изменение переменных затрат на единицу продукции меняет значение показатель маржинального дохода и местоположение точки безубыточности.
- в-третьих, одновременное изменение постоянных и переменных затрат в одном и том же направлении вызывает сильное смещение точки безубыточности.
- в-четвертых, изменение в цене продажи меняет маржинальный доход и местоположение точки безубыточности.

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи к прибыли:

Сила операционного рычага показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на один процент. Таким образом, задавая тот или иной темп прироста объема реализации (выручки), можно определить, в каких размерах возрастет сумма прибыли при сложившейся на предприятии силе операционного рычага. Различия в достигаемом эффекте на разных предприятиях будут определяться различиями в соотношении постоянных и переменных затрат.

Понимание механизма действия операционного рычага позволяет целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных затрат в целях повышения эффективности текущей деятельности предприятия. Это управление сводится к изменению значения силы операционного рычага при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и стадиях жизненного цикла предприятия.

При неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка, а также на ранних стадиях жизненного цикла предприятия, его политика должна быть нацелена на снижение силы операционного рычага за счет экономии на постоянных затратах. При благоприятной конъюнктуре рынка и при наличии определенного запаса прочности требование к осуществлению режима экономии постоянных затрат могут быть существенно ослаблена. В такие периоды предприятие может расширить объем реальных инвестиций, проводя модернизацию основных производственных фондов. Необходимо отметить, что постоянные затраты в меньшей степени поддаются быстрому изменению, поэтому предприятия, имеющие большую силу операционного рычага, теряют гибкость в управлении своими затратами. Что же касается переменных затрат, то основной принцип управления переменными затратами заключается в обеспечении постоянной их экономии.

Запас финансовой прочности - это кромка безопасности предприятия. Расчет этого показателя позволяет оценить возможность дополнительного снижения выручки от реализации продукции в границах точки безубыточности. Поэтому запас финансовой прочности - это ни что иное как разница между выручкой от реализации и порогом рентабельности. Запас финансовой прочности измеряется либо в денежном выражении, либо в процентах к выручке от реализации продукции:

Итак, сила операционного рычага зависит от доли постоянных затрат в общей их сумме и предопределяет степень гибкости предприятия. Все это вместе взятое генерирует предпринимательский риск.

Одним из факторов, «утяжеляющих» постоянные затраты является наращивание эффекта «финансового рычага» при возрастании процентов за кредит в структуре капитала. В свою очередь, операционный рычаг генерирует более сильный рост прибыли по сравнению с ростом объема реализации продукции (выручки), повышая величину прибыли на одну акцию, и тем самым способствуя усилению действия силы финансового рычага. Таким образом, финансовый и операционный рычаги тесно связаны между собой, взаимно усиливая друг друга.

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Операционный рычаг (операционный или производственный леверидж) – показатель, отражающий превышение темпа роста прибыли над темпами роста выручки компании.

Целью функционирования любой компании является рост прибыли от продаж, в том числе чистой прибыли, которая должна быть направлена на максимизацию производительностии рост финансовой эффективности (стоимости) предприятия.

Формула операционного рычага дает возможность управлять прибылью от продаж в будущем за счет планирования выручки в перспективе.

Основными факторами, влияющими на объемы выручки, являются:

Цены на продукцию,
Переменные затраты, которые меняются в зависимости от изменений объема производства;
Постоянные расходы, которые не зависят от производственных объемов.

Цель любого предприятия – оптимизировать переменные и постоянные затраты, отрегулировать ценовую политику, увеличив тем самым прибыль от продажи.

Формула операционного рычага

Методика расчета по формуле операционного рычага выглядит следующим образом:

ОР=(В — Пер.З)/(В — Пер.З — Пост.З)

ОР=(В — Пер.З)/П

ОР=ВМ/П=(П+Пост.З)/П=1+(Пост.З/П)

Здесь ОР – показатель операционного рычага,

В – выручка,

Пер.З – переменные затраты,

Пост.З – постоянные затраты,

П – сумма прибыли,

ВМ – валовая маржа

Операционный рычаг и запас финансовой прочности

Показатель операционного рычага напрямую связан с запасом финансовой прочности посредством соотношения:

ОР = 1/ ЗФП

Здесь ОР – операционный рычаг,

ЗФП – запас финансовой прочности.

При росте показателя операционного рычага падает запас финансовой прочности компании, что способствует приближению ее к порогу рентабельности. В этой ситуации компания не способна обеспечить устойчивое финансовое развитие. Для предотвращения данного положения рекомендуется постоянное отслеживание производственных рисков и их влияния на финансовые показатели.

Что показывает операционный рычаг

Операционный рычаг может быть двух видов:

Ценовой операционный рычаг, с помощью которого происходит отражение ценового риска (влияния изменения цен на размеры прибыли);
Натуральный операционный рычаг представляет собой производственный риск или зависимость прибыли от объема выпуска.

Высокое значение показателя операционного рычага отражает существенное превышение суммы выручки над прибылью, что показывает рост постоянных и переменных затрат.

Рост затратпроисходит по следующим причинам:

Модернизации используемых мощностей, наращивание производственных площадей, увеличение количества производственных работников, ввод инноваций и совершенствование технологий.
Минимизация цен на продукцию, низкоэффективный рост издержек на заработные платы низкоквалифицированных кадров, рост количества бракованной продукции, уменьшение эффективности работы линий производства и др.

Таким образом, все производственные затраты могут бытьэффективными, которые увеличивают производственный и научно-технологический потенциал, а также неэффективными, которые сдерживают развитие предприятия.

Примеры решения задач

ПРИМЕР 1

Эффект операционного рычага - наличие взаимосвязи между изменением выручки от реализации и изменением прибыли. Сила воздействия операционного рычага вычисляется как частное от деления выручки от реализации после возмещения переменных затрат на прибыль. Действие операционного рычага генерирует предпринимательский риск.

Эффект операционного рычага (сила воздействия) определяется процентным изменением операционной прибыли при однопроцентном изменении объема реализации от фиксированного уровня Q. Оценка эффекта базируется на общей концепции эластичности

Для расчета эффекта или силы воздействия рычага используется целый ряд показателей. При этом требуется разделение издержек на переменные и постоянные с помощью промежуточного результата. Эту величину принято называть валовой маржой, суммой покрытия, вкладом.

В эти показатели входят:

валовая маржа = прибыль от реализации + постоянные затраты;

вклад (сумма покрытия) = выручка от реализации - переменные затраты;

эффект рычага = (выручка от реализации - переменные затраты) / прибыль от реализации.

Операционный леверидж проявляется в случаях, когда у предприятия имеются постоянные издержки независимо от объема производства (продаж). В краткосрочном периоде в отличие от постоянных переменные издержки могут изменяться под влияние корректировок объема производства (продаж). В долгосрочной перспективе все издержки имеют переменный характер.

Эффект производственного рычага возникает из-за неоднородной структуры затрат предприятия. Изменение переменных затрат прямо пропорционально изменению объема производства и выручки от реализации, а постоянные затраты на протяжении довольно длительного периода времени почти не реагируют на изменение объема производства. Резкое изменение суммы постоянных затрат происходит вследствие коренной перестройки организационной структуры предприятия в периоды массовой замены основных средств и качественных

"технологических скачков". Таким образом, любое изменение выручки от реализации порождает еще более сильное изменение балансовой прибыли.

Сила воздействия производственного рычага зависит от удельного веса постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия.

Эффект производственного рычага является одним из важнейших показателей финансового риска, так как он показывает, на сколько процентов изменятся балансовая прибыль, а также экономическая рентабельность активов при изменении объема продаж или выручки от реализации продукции (работ, услуг) на один процент.

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага на конкретное предприятие применят результат от реализации продукции после возмещения переменных издержек (VC), который часто называют маржинальным доходом:

МД=ОП-VC
где ОП - объем продаж, товаров; VC - переменные издержки.

где FC - постоянные издержки; EBIT - операционная прибыль (прибыль от продаж - до вычета процентов за кредит и налога на прибыль).

Кмд=МД/ОП,
где КМД - коэффициент маржинального дохода, доли единицы.

Желательно, чтобы маржинальный доход не только покрывал постоянные издержки, но и служил источником формирования операционной прибыли (EBIT)/

После вычисления маржинального дохода можно определить силу воздействия производственного рычага (СВПР):

СВПР=МД/EBIT
Этот коэффициент выражает, во сколько раз маржинальный доход превышает операционную прибыль.

Сила воздействия операционного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж. С изменением выручки от продаж меняется и его сила воздействия. Операционный рычаг позволяет оценить степень влияния изменения объемов продаж на размер будущей прибыли организации. Расчеты операционного рычага показывают, на сколько процентов изменится прибыль при изменении объема продаж на 1%.

Эффект операционного рычага сводится к тому, что любое изменение выручки от реализации (за счет изменения объема) приводит к еще более сильному изменению прибыли. Действие данного эффекта связано с непропорциональным влиянием постоянных и переменных затрат на результат финансово-экономической деятельности предприятия при изменении объема производства.

Сила воздействия операционного рычага показывает степень предпринимательского риска, то есть риска потери прибыли, связанного с колебаниями объема реализации. Чем больше эффект операционного рычага (чем больше доля постоянных затрат), тем больше предпринимательский риск.

Операционный рычаг- это механизм управления прибылью организации основанный на оптимизации соотношения постоянных и переменных затрат.

С его помощью можно прогнозировать изменение прибыли в зависимости от изменения объема продаж.

Действие операционного рычага проявляется в том что любое изменение выручки от реализации продукции всегда пораждает более сильное изменение прбыли.

Пример:

Прибыль всегда растет быстрее, если выдерживаются теди пропорции между постоянными и переменными.

Если постоянные затраты увеличатся всего на 5% то темпы прироста прибыли составят 34%.

Решая задачу максимизации темпов прироста прибыли можно управлять увеличением или уменьшением не только переменных но и постоянных затрат и в зависимости от этого вычислять на сколько % возрастет прибыль.

В практических расчетах используется показатель эффект операционного рычага (сила воздействия операционного рычага). ЭОР это количественная оценка изменения прибыли в зависимости от изменения объема реализации. Он показывает на сколько % измениться прибыль при изменении выручки на 1%. Или он показывает во сколько раз темпы прироста прибыли выше темпов прироста выручки.

Эффект операционного рычага связан с уровнем предпринимательского риска. Чем он выше тем выше риск. Так как при его увеличении увеличивается критический объем продаж и снижается запас финансовой прочности.

ЭОР= = = =8,5 (раз)

ЭОР= = = 8,5 (%/%)

Использование понятия операционного рычага для сравнения вариантов распределения затрат.

Иногда есть возможность перенести часть переменных издержек в разряд постоянных (т.е. изменить структуру) и наоборот. В этом случае необходимо определить как отразится перераспределение затрат внутри неизменной суммы общих издержек на финансовых показателях с целью оценки рисков.

ЗФП= (Vф- Vкр)/ Vф

Эффект операционного рычага

Предпринимательская деятельность связана со многими факторами. Все их можно разделить на две группы. Первая группа факторов связана с максимизацией прибыли. Другая группа факторов связана с выявлением критических показателей по объему реализуемой продукции, наилучшим сочетанием предельной выручки и предельных затрат, с делением затрат на переменные и постоянные. Эффект операционного рычага заключается в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

В современных условиях на российских предприятиях вопросы регулирования массы и динамики прибыли выходят на одно из первых мест в управлении финансовыми ресурсами. Решение данных вопросов входит в рамки операционного (производственного) финансового менеджмента.

Основа финансового менеджмента - финансовый хозяйственный анализ, в рамках которого на первый план выступает анализ структуры себестоимости.

Известно, что предпринимательская деятельность связана со многими факторами, влияющими на ее результат. Все их можно разделить на две группы. Первая группа факторов связана с максимизацией прибыли за счет спроса и предложения, ценовой политики, рентабельности продукции, ее конкурентоспособности. Другая группа факторов связана с выявлением критических показателей по объему реализуемой продукции, наилучшим сочетанием предельной выручки и предельных затрат, с делением затрат на переменные и постоянные.

К переменным затратам, которые изменяются от изменения объема выпуска продукции, относятся сырье и материалы, топливо и энергия для технологических целей, покупные изделия и полуфабрикаты, основная заработная плата основных производственных рабочих, освоение новых видов продукции и др. К постоянным (общефирменным) затратам - амортизационные отчисления, арендная плата, заработная плата административно-управленческого аппарата, проценты за кредит, командировочные расходы, расходы на рекламу и др.

Анализ производственных затрат позволяет определить их влияние на объем прибыли от реализации, но если к этим проблемам подойти глубже, то выясняется следующее:

– такое деление помогает решить задачу увеличения массы прибыли за счет относительного сокращения тех или иных затрат;

– позволяет искать наиболее оптимальное сочетание переменных и постоянных затрат, обеспечивающих прибавку прибыли;

– позволяет судить об окупаемости затрат и финансовой устойчивости на случай ухудшения хозяйственной ситуации.

Критерием выбора наиболее рентабельной продукции могут служить следующие показатели:

– валовая маржа на единицу продукции;

– доля валовой маржи в цене единицы продукции;

– валовая маржа на единицу ограниченного фактора.

Рассматривая поведение переменных и постоянных затрат, следует анализировать состав и структуру затрат на единицу продукции в определенном периоде времени и при определенном количестве продаж. Вот как характеризуется поведение переменных и постоянных затрат при изменении объема производства (сбыта).

Таблица 16 –Поведение переменных и постоянных затрат при изменении объема производства (сбыта)

Структура издержек не столько количественное отношение, сколько качественное. Тем не менее влияние динамики переменных и постоянных затрат на формирование финансовых результатов при изменении объема производства весьма существенно. Именно со структурой затрат тесно связан операционный рычаг.

Эффект операционного рычага заключается в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

В эти показатели входят:

валовая маржа = прибыль от реализации + постоянные затраты;

вклад (сумма покрытия) = выручка от реализации - переменные затраты;

эффект рычага = (выручка от реализации - переменные затраты) / прибыль от реализации.

Если трактовать эффект воздействия операционного рычага как изменение валовой маржи, то ее расчет позволит ответить на вопрос насколько изменяется прибыль от увеличения объема (производства, сбыта) продукции.

Изменяется выручка, изменяется сила рычага. Например, если сила рычага равна 8,5, а рост выручки планируется на 3%, то прибыль вырастет на: 8,5 х 3% = 25,5%. Если выручка падает на 10%, то прибыль уменьшается на: 8,5 х 10% = 85%.

Однако при каждом росте выручки от реализации сила рычага меняется, а прибыль растет.

Перейдем к следующему показателю, который вытекает из операционного анализа, - порогу рентабельности (или точки безубыточности).

Порог рентабельности рассчитывается как отношение постоянных затрат к коэффициенту валовой маржи:

Кваловой маржи = валовая маржа / выручка от реализации

порог рентабельности = постоянные расходы / Кваловой маржи

Следующий показатель - запас финансовой прочности:

Запас финансовой прочности = выручка от реализации - порог рентабельности.

Размер финансовой прочности показывает, что у предприятия есть запас финансовой устойчивости, а значит, и прибыль. Но чем ниже разница между выручкой и порогом рентабельности, тем больше риск получить убытки. Итак:

сила воздействия операционного рычага зависит от относительной величины постоянных затрат;

сила воздействия операционного рычага прямо связана с ростом объема реализации;

сила воздействия операционного рычага тем выше, чем предприятие ближе к порогу рентабельности;

сила воздействия операционного рычага зависит от уровня фондоемкости;

сила воздействия операционного рычага тем сильнее, чем меньше прибыль и больше постоянные расходы.

Пример для расчета

Исходные данные:

Выручка от реализации продукции - 10000 тыс.

Переменные затраты - 8300 тыс. руб,

Постоянные затраты - 1500 тыс. руб.

Прибыль - 200 тыс. руб.

1. Рассчитаем силу воздействия операционного рычага.

Сумма покрытия = 1500 тыс. руб. + 200 тыс. руб. = 1700 тыс. руб.

Сила воздействия операционного рычага = 1700 / 200 = 8,5 раза,

Предположим, что на следующий год прогнозируется рост объема реализации на 12 %. Мы можем рассчитать, на сколько процентов возрастет прибыль:

12% * 8,5 =102%.

10000 * 112% / 100= 11200 тыс. руб

8300 * 112% / 100 = 9296 тыс. руб.

11200 — 9296 = 1904 тыс. руб.

1904 — 1500 = 404 тыс. руб.

Сила воздействия рычага = (1500 + 404) / 404 = 4,7 раза.

Отсюда прибыль возрастает на 102 %:

404 — 200 = 204; 204 * 100 / 200 = 102%.

Определим порог рентабельности для этого примера. Для этих целей следует рассчитать коэффициент валовой маржи. Он считается как отношение валовой маржи к выручке от реализации:

1904 / 11200 = 0,17.

Зная коэффициент валовой маржи - 0,17, считаем порог рентабельности.

Порог рентабельности = 1500 / 0,17 = 8823,5 руб.

Анализ структуры стоимости позволяет выбрать стратегию поведения на рынке. Существует правило при выборе выгодных вариантов ассортиментной политики - правило «50: 50».

Все виды продукции подразделяются на две группы в зависимости от доли переменных затрат. Если она больше 50 %, то поданным видам продукции выгоднее работать над снижением затрат. Если доля переменных затрат меньше 50 %, то предприятию лучше увеличить объемы реализации - это даст больше валовой маржи.

Освоив систему управления затратами, предприятие получает следующие преимущества:

– возможность увеличить конкурентоспособность производимой продукции (услуг) за счет снижения издержек и увеличения рентабельности;

– разработать гибкую ценовую политику, на ее основе увеличить оборот и вытеснить конкурентов;

– сэкономить материальные и финансовые ресурсы предприятия, получить дополнительные оборотные средства;

– оценить эффективность деятельности подразделений предприятия, мотивацию персонала.

Операционный рычаг (производственный леверидж) – это потенциальная возможность влиять на прибыль компании, путем изменения структуры себестоимости и объем производства.

Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от продаж всегда ведет к более сильному изменению прибыли. Этот эффект вызван различной степенью влияния динамики переменных затрат и постоянных затрат на финансовый результат при изменении объема выпуска. Влияя на величину не только переменных, но и постоянных затрат, можно определить, на сколько процентных пунктов увеличится прибыль.

Уровень или силу воздействия операционного рычага (Degree operating leverage, DOL) рассчитываем по формуле:

D OL = MP/EBIT = ((p-v)*Q)/((p-v)*Q-FC)

MP — маржинальная прибыль;

EBIT — прибыль до вычета процентов;

FC — условно-постоянные расходы производственного характера;

Q — объем производства в натуральных показателях;

p — цена за единицу продукции;

v — переменные затраты на единицу продукции.

Уровень операционного рычага позволяет рассчитать величину процентного изменения прибыли в зависимости от динамики объема продаж на один процентный пункт. При этом изменение EBIT составит DOL%.

DOL = (S-VC)/(S-VC-FC) = (EBIT+FC)/EBIT

где S — выручка от реализации; VC — переменные издержки.

Предыдущая123456789101112Следующая

ПОСМОТРЕТЬ ЕЩЕ:

Процесс управления финансами, как известно, связан с понятием рычага (левериджа). Рычаг представляет собой фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей. Операционный рычаг использует взаимосвязь ʼʼзатраты — объём производства — прибыльʼʼ, ᴛ.ᴇ. он реализует на практике возможность оптимизации прибыли путем управления затратами, соотношением их постоянной и переменной составляющих.

Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое изменение затрат предприятия всегда порождает изменение выручки и еще более сильное изменение прибыли.

1. Выручка от реализации продукции в текущем периоде составляет

2. Фактические затраты, обусловившие получение этой выручки,

сложились в следующих объёмах:

— переменные — 7 500руб.;

— постоянные — 1500руб.;

— суммарные — 9 000 руб.

3. Прибыль в текущем периоде — 1000руб. (10 000 — 7500-1500).

4. Предположим, что выручка от реализации продукции в следующем периоде возрастет до 110 ООО (+10%).

Тогда переменные затраты по правилам их движения возрастут тоже на 10% и составят 8 250руб. (7500 + 750).

6. Постоянные затраты по правилам их движения остаются прежними -1500руб.

7. Суммарные затраты будут равны 9 750 руб. (8 250 + 1500).

8. Прибыль в данном новом периоде составит 1 250 руб. (11 ООО — 8 250 — 500), что на 250 руб. и на 25% больше прибыли прошлого периода.

Пример показывает, что увеличение выручки на 10% обусловило прирост прибыли на 25%. Этот прирост прибыли является результатом эффекта операционного (производственного) рычага.

Сила воздействия операционного рычага — это показатель, используемый на практике при расчете темпов прироста прибыли. Для его расчета используются следующие алгоритмы:

Сила воздействия операционного рычага = Валовая маржа / Прибыль;

Валовая маржа = Выручка от реализации — Переменные затраты.

Пример. Используем цифровую информацию нашего примера и рассчитаем значение показателя силы воздействия операционного рычага:

(10 000 — 7500): 1000 = 2,5.

Полученное значение силы воздействия операционного рычага (2,5) показывает, во сколько раз сильнее увеличится (уменьшится) прибыль предприятия при определенном увеличении (уменьшении) выручки.

При возможном снижении выручки на 5% прибыль уменьшится на 12,5% (5×2,5). А при увеличении выручки на 10% (как в нашем примере) прибыль возрастет на 25% (10 × 2,5), или на 250руб.

Сила воздействия операционного рычага тем больше, чем выше удельный вес постоянных затрат в общей сумме издержек.

Практическая значимость эффекта операционного рычага состоит по сути в том, что, задавая тот или иной темп прироста объёма реализации, можно определить, в каких размерах возрастет сумма при-были при сложившейся на предприятии силе операционного рычага. Различия в достигаемом эффекте на предприятиях будут определяться различиями в соотношении постоянных и переменных затрат.

При неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка, а также на ранних стадиях жизненного цикла предприятия его политика должна быть нацелена на снижение силы операционного рычага за счёт экономии постоянных затрат;

При благоприятной конъюнктуре рынка и при наличии определенного запаса прочности экономия постоянных затрат должна быть существенно ослаблена. В такие периоды предприятие может расширить объём реальных инвестиций, проводя модернизацию базовых производственных фондов.

Операционный рычаг (операционный леверидж) показывает во сколько раз темпы изменения прибыли от продаж превышают темпы изменения выручки от продаж. Зная операционный рычаг можно прогнозировать изменение прибыли при изменении выручки.

Минимальный объем выручки, необходимый для покрытия всех расходов, называется точкой безубыточности, в свою очередь, насколько может уменьшиться выручка, что бы предприятие сработало без убытков показывает запас финансовой прочности.

Изменение выручки может быть вызвано изменением цены, изменением натурального объема продаж и изменением обоих этих факторов.

В основе изменения эффекта производственного рычаг лежит изменение удельного веса постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия. При этом необходимо иметь в виду, что чувствительность прибыли к изменению объема продаж может быть неоднозначной в организациях, имеющих различное соотношение постоянных и переменных затрат. Чем ниже удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия, тем в больше изменяется величина прибыли по отношению к темпам изменения выручки от реализации.

Величина операционного (производственного) рычага может изменяться под влиянием: цены и объема продаж; переменных и постоянных затрат; комбинации любых перечисленных факторов.

Следует отметить, что в конкретных ситуациях проявление механизма операционного рычага имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать в процессе его использования.

Эти особенности состоят в следующем:

1. Положительное воздействие производственного рычаг начинает проявляться лишь после того, как предприятие преодолело точку безубыточной своей деятельности, т.е. предприятие в начале должно получить достаточной размер маржинального дохода, чтобы покрыть свои постоянные затраты. Это связано с тем, что предприятие обязано возмещать свои постоянные затраты независимо от конкретного объема продаж, поэтому, чем выше сумма постоянных затрат, тем позже, при прочих равных условиях, оно достигнет точки безубыточности своей деятельности.

В связи с этим, пока предприятие не обеспечило безубыточность своей деятельности, высокий уровень постоянных затрат будет являться дополнительным негативным фактором на пути к достижению точки безубыточности.

2. По мере дальнейшего увеличения объема продаж и удаления от точки безубыточности эффект производственного рычага начинает снижаться. Каждый последующий процент прироста объема продаж будет приводить к все большему темпу прироста суммы прибыли.

3. Механизм производственного левериджа имеет и обратную направленность – при любом снижении объема продаж в еще большей степени будет уменьшаться размер прибыли предприятия.

4. Между производственным левериджем и прибылью предприятия существует обратная зависимость. Чем выше прибыль предприятия, тем ниже эффект производственного левериджа и наоборот. Это позволяет сделать вывод о том, что производственный леверидж является инструментом, уравнивающим соотношение уровня доходности и уровня риска в процессе осуществления производственной деятельности.

5. Эффект производственного левериджа проявляется только в коротком периоде. Это определяется тем, что постоянные затраты предприятия остаются неизменными лишь на протяжении короткого отрезка времени. Как только в процессе увеличения объема продаж происходит очередной скачок суммы постоянных затрат, предприятию необходимо преодолевать новую точку безубыточности или приспосабливать к ней свою производственную деятельность. Иными словами, после такого скачка эффект производственного левериджа проявляется в новых условиях хозяйствования по-новому.

Понимание механизма проявления производственного левериджа позволяет целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных затрат в целях повышения эффективности производственно-хозяйственной деятельности при различных тенденциях товарного рынка и стадии жизненного цикла предприятия.

При неблагоприятной структуре рынка, определяющей возможное снижение объема продаж, а также на ранних стадиях жизненного цикла компании, когда им еще не преодолена точка безубыточности, необходимо принимать меры к снижению постоянных затрат. И наоборот, при благоприятной конъюнктуре товарного рынка и наличии определенного запаса прочности требования к осуществлению режима экономии постоянных затрат могут быть существенно ослаблены. В такие периоды предприятие может значительно расширять объем реальных инвестиций, проводя реконструкцию и модернизацию основных производственных фондов.

При управлении постоянными затратами следует иметь в виду, что их высокий уровень в значительной мере определяется отраслевыми особенностями деятельности, определяющими различный уровень фондоемкости производимой продукции, дифференциацию уровня механизации и автоматизации труда. Кроме того, следует отметить, что постоянные затраты в меньшей степени поддаются быстрому изменению, поэтому предприятия, имеющие высокое значение производственного левериджа, теряют гибкость в управлении своими затратами.

Несмотря на эти объективные ограничители, на каждом предприятии имеется достаточно возможностей снижения, при необходимости, суммы и удельного веса постоянных затрат.

К числу таких резервов можно отнести:

Существенное сокращение накладных расходов (расходов по управлению) при неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка;
- продажу части неиспользуемого оборудования и нематериальных активов с целью снижения потока амортизационных отчислений;
- широкое использование краткосрочных форм машин и оборудования вместо их приобретения в собственность;
- сокращение объема ряда потребляемых коммунальных услуг и другие.

При управлении переменными затратами основным ориентиром должно быть обеспечение постоянной их экономии, так как между суммой этих затрат и объемом производства и продаж существует прямая зависимость. Обеспечение этой экономии до преодоления предприятием точки безубыточности ведет к росту маржинального дохода, что позволяет быстрей преодолеть порог рентабельности. После преодоления точки безубыточности сумма экономии переменных затрат будет обеспечивать прямой прирост прибыли компании.

К числу основных резервов экономии переменных затрат можно отнести:

Снижение численности работников основного и вспомогательных производств за счет обеспечения роста производительности их труда;
- сокращение размеров запасов сырья, материалов и в периоды неблагоприятной конъюнктуры товарного рынка;
- обеспечение выгодных для предприятия условий поставки сырья и материалов и другие.

Использование механизма операционного рычага, целенаправленное управление постоянными и переменными затратами, оперативное изменение их соотношения при меняющихся условиях хозяйствования позволит увеличить потенциал формирования прибыли предприятия.

Анализ свойств операционного рычага, вытекающих из его определения, позволяет сделать следующие выводы:

1. При одинаковых суммарных затратах операционный рычаг тем больше, чем меньше доля переменных затрат или чем больше доля постоянных затрат в общей сумме издержек.
2. Операционный рычаг тем выше, чем ближе к точке безубыточности «расположен » объем фактических продаж, с чем и связан высокий риск.
3. Ситуация с низким производственным левериджем сопряжена с меньшим риском, но и с меньшим вознаграждением в формуле прибыли.

По результатам операционного анализа можно сделать вывод, что предприятие привлекательно для инвесторов, поскольку оно имеет:

Достаточный (более 10 %) запас финансовой прочности;
благоприятное значение силы воздействия операционного рычага при разумном удельном весе постоянных затрат в общей сумме затрат.

Можно отметить, что чем слабее сила воздействия операционного рычага, тем больше запас финансовой прочности.

Сила воздействия операционного рычага, как уже отмечалось, зависит от относительной величины постоянных расходов, которые при снижении доходов предприятия трудно поддаются уменьшению. Высокая сила воздействия операционного рычага в условиях экономической нестабильности, падения платежеспособного спроса потребителей означает, что каждый процент снижения выручки ведет к существенному падению прибыли и возможности вхождения предприятия в зону убытков.

Если определить риск деятельности конкретного предприятия как предпринимательский риск, то можно проследить следующую взаимосвязь силы действия операционного рычага и степени предпринимательского риска: при высоком уровне постоянных расходов предприятия и отсутствии их снижения в период падения спроса на продукцию предпринимательский риск увеличивается.

Для небольших фирм, специализирующихся на производстве одного вида продукции, характерна высокая степень предпринимательского риска. В этом же направлении действует неустойчивость спроса и цен на готовую продукцию, цен на сырье и энергетические ресурсы.

Понимание сути операционного рычага и умение управлять им представляют дополнительные возможности для использования данного инструмента в инвестиционной политике компании. Так, производственный риск во всех отраслях в определенной степени может регулироваться менеджерами, например при выборе проектов с большими или меньшими постоянными издержками. При выпуске продукции, имеющей высокую емкость рынка, при уверенности менеджеров в объемах продаж, значительно превышающих точку безубыточности, возможны использование технологий, требующих высоких постоянных затрат, реализация инвестиционных проектов по установке высокоавтоматизированных линий, других капиталоемких технологий. В сферах деятельности, когда компания уверена в возможности завоевания устойчивого сегмента рынка, как правило, целесообразно внедрение проектов, имеющих меньший удельный вес переменных затрат.

Подводя итоги можно сказать:

Предприятие с большей величиной операционного риска больше рискует в случае ухудшения рыночной конъюнктуры, и в то же время оно имеет преимущества в случае улучшения конъюнктуры;
предприятие должно ориентироваться в рыночной ситуации и регулировать структуру издержек соответствующим образом.

Управление затратами в связи с использованием эффекта операционного рычага позволяет оперативно и комплексно подходить к использованию финансов предприятия. Для этого можно воспользоваться правилом 50/50. Все виды продукции подразделяются на две группы в зависимости от доли переменных затрат. Если она больше половины, то поданным видам продукции выгоднее работать над снижением затрат. Если доля переменных затрат меньше 50%, то предприятию лучше увеличить объемы продаж – это даст больше валовой маржи.

Эффект операционного рычага

Уровень или силу воздействия операционного рычага (Degree operating leverage, DOL) рассчитываем по формуле:

DOL = MP/EBIT = ((p-v)*Q)/((p-v)*Q-FC)

Где
MP - маржинальная прибыль;
EBIT - прибыль до вычета процентов;
FC - условно-постоянные расходы производственного характера;
Q - объем производства в натуральных показателях;
p - цена за единицу продукции;
v - переменные затраты на единицу продукции.

Чем больше доля постоянных затрат компании в структуре себестоимости, тем выше уровень операционного рычага, и следовательно, больше проявляется деловой (производственный) риск.

DOL = (S-VC)/(S-VC-FC) = (EBIT+FC)/EBIT

Где S - выручка от реализации;
VC - переменные издержки.

Сила операционного рычага

Эффект производственного рычага является одним из важнейших показателей , так как он показывает, на сколько процентов изменятся балансовая прибыль, а также экономическая рентабельность активов при изменении объема продаж или выручки от реализации продукции (работ, услуг) на один процент.

Таким образом, современное управление затратами предполагает достаточно многообразные подходы к учету и анализу издержек, прибыли, предпринимательского риска. Приходится осваивать эти интересные инструменты, чтобы обеспечить выживание и развитие своего дела. Производственный риск связан с понятием операционного, или производственного, левериджа, а финансовый - с понятием финансового левериджа.

Известны три основные меры операционного левериджа:

А) доля постоянных производственных расходов в общей сумме расходов, или, что равносильно, соотношение постоянных и переменных расходов;
б) отношение темпа изменения прибыли до вычета процентов и налогов к темпу изменения объема реализации в натуральных единицах;
в) отношение чистой прибыли к постоянным производственным расходам Любое серьезное улучшение материально-технической базы в сторону увеличения доли внеоборотных активов сопровождается повышением уровня операционного левериджа и производственного риска.

Метод контроля за уровнем постоянных расходов - метод расчета критического объема продаж. Смысл его состоит в том, чтобы рассчитать, при каких объемах производства в натуральных единицах маржинальная прибыль (т.е. разница между выручкой от реализации и переменными расходами нефинансового характера или прямыми переменными расходами) будет равна сумме условно постоянных расходов. Этот метод позволяет найти минимальный объем производства, который необходим для покрытия условно постоянных расходов, т.е. расходов, не зависящих от объемов выпуска продукции.

Среди показателей оценки уровня финансового левериджа наибольшую известность получили два: соотношение заемного и собственного капитала и отношение темпа изменения чистой прибыли к темпу изменения прибыли до вычета процентов и налогов.

Как часть общей финансовой стратегии хозяйствующего субъекта управление заемными средствами предполагает предварительный анализ их привлечения и использования, корректировку политики привлечения или выработку новой политики. Анализ предполагает изучение объемов, динамики, форм привлечения, видов кредита, сроков привлечения, условий кредитования, состава кредиторов, эффективности использования и хода погашения заемных средств.

Политика привлечения заемных средств включает в себя определение:

А) причин и предпосылок такого привлечения;
б) целевого характера использования заемных средств;
в) лимитов (предельных объемов) привлечения;
г) условий (в том числе сроков и цены привлечения);
д) общего состава, структуры;
е) форм привлечения;
ж) кредиторов и др.

Воздействие операционного рычага

Сила воздействия операционного рычага указывает на уровень предпринимательского риска предприятия: при высоком значении силы операционного рычага каждый процент снижения выручки дает значительное снижение прибыли.

Сила воздействия операционного рычага, как уже отмечалось, зависит от относительной величины постоянных издержек. Для предприятий, отягощенных громоздкими производственными фондами, высокая сила операционного рычага представляет значительную опасность: в условиях экономической нестабильности, падения платежеспособного спроса клиентов и сильнейшей инфляции каждый процент снижения выручки оборачивается катастрофическим падением прибыли и вхождением предприятия в зону убытков. Менеджмент оказывается заблокированным, т.е. лишенным большей части вариантов выбора продуктивных решений.

Сила воздействия операционного рычага, зависящая во многом от суммы постоянных расходов и массы прибыли, а значит, спроса и цен на продукцию, цен на материальные ресурсы и энергию, характеризует величину предпринимательского риска.

Сила воздействия операционного рычага очень сильно зависит от относительной величины постоянных издержек. Доход предприятии, отягощенных громоздким ОПФ (нефтяная промышленность), высокая сила операционного рычага предполагает значительную опасность, т.к. в условиях экономической нестабильности и падения платежеспособности клиентов фирмы из-за высокого уровня инфляционного ожидания любой процент уменьшения выручки может обернуться катастрофическим падением прибыли и. Поэтому операционный анализ называют анализом безубыточности, т.к. он позволяет вычислить такую сумму (количества) продаж, при которой приход равен расходу, т.е. бизнес не несет убытков, но и не приносит доход. Продажи ниже точки безубыточности влекут убытки, а продажи выше точки безубыточности приносит прибыли.

Сила воздействия операционного рычага показывает степень предпринимательского риска, т.е. риска потери прибыли, связанного с колебаниями объема реализации.

Сила воздействия операционного рычага, рассчитываемая, как правило, для определенного объема продаж, для данной выручки от реализации, в значительной степени зависит от среднеотраслевого уровня фондоемкости: чем больше стоимость основных средств, тем больше постоянные затраты, а чем больше постоянные затраты и чем меньше прибыль, тем сильнее действует операционный рычаг.

Сила воздействия операционного рычага указывает на степень предпринимательского риска, связанного с данной компанией: чем больше сила воздействия операционного рычага, тем больше предпринимательский риск.

Ли Сила воздействия операционного рычага, как уже отмечалось, зависит от относительной величины постоянных издержек. Для предприятий, отягощенных громоздкими производственными фондами, высокая сила операционного рычага представляет значительную опасность: в условиях экономической нестабильности, падения платежеспособного спроса клиентов и сильнейшей инфляции каждый процент снижения выручки оборачивается катастрофическим падением прибыли и вхождением предприятия в зону убытков. Менеджмент оказывается заблокированным, т.е. лишенным большей части вариантов выбора продуктивных решений.

Если сила воздействия операционного рычага равна трем, то при сокращении выручки на (100 %: 3) 33 % предприятие имеет нулевую прибыль.

Формула силы воздействия операционного рычага поможет нам теперь ответить на вопрос, насколько чувствительна валовая маржа, либо нетто-результат эксплуатации инвестиций к изменению физического объема сбыта продукции.

Чем выше сила воздействия операционного рычага, тем меньше уровень эластичности спроса, который необходим для сохранения и увеличения прибыли при снижении цены.

Итак, чем больше сила воздействия операционного рычага (или чем больше постоянные затраты), тем более чувствителен нетто-результат эксплуатации инвестиций к изменениям объема продаж и выручки от реализации; чем выше уровень эффекта финансового рычага, тем более чувствительна чистая прибыль на акцию к изменениям нетто-результата эксплуатации инвестиций.

От каких факторов зависит сила воздействия операционного рычага и каким образом определяется.

Итак, чем больше сила воздействия операционного рычага (или чем больше постоянные затраты), тем более чувствителен нетто-результат эксплуатации инвестиций к изменениям объема продаж и выручки, от реализации; чем выше уровень эффекта финансового рычага, тем более чувствительна чистая прибыль на акцию к изменениям нетто-результата эксплуатации инвестиций.

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение так называемой валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами. Этот показатель в экономической литературе обозначается тоже как сумма покрытия. Желательно, чтобы валовой маржи хватало не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли.

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи к прибыли.

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяется показатель валовая маржа (ВМ) - результаты от реализации после возмещения переменных затрат.

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение так называемой валовой маржи к прибыли. Под валовой маржей понимают разницу между выручкой от реализации и переменными затратами, другими словами это результат от реализации после возмещения переменных затрат. Поскольку валовая маржа представляет собой сумму покрытий, то желательно, чтобы валовой маржи хватило не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли.

Это легко показать преобразованием формулы силы воздействия операционного рычага: ВАЛОВАЯ МАРЖА / ПРИБЫЛЬ (ПОСТОЯННЫЕ ЗАТРАТЫ ПРИБЫЛЬ) / ПРИБЫЛЬ.

Когда выручка от реализации снижается, сила воздействия операционного рычага возрастает. Каждый процент снижения выручки дает тогда все больший и больший процент снижения прибыли. Так проявляет себя грозная сила операционного рычага.

По мере удаления выручки от порогового ее значения сила воздействия операционного рычага ослабевает, а запас финансовой прочности увеличивается. Это связано с относительным уменьшением постоянных издержек в релевантном диапазоне.

Сомневающимся напоминаем, что (1 - ПОСТОЯННЫЕ ЗАТРАТЫ / ВАЛОВАЯ МАРЖА) - это величина, обратная силе воздействия операционного рычага.

На сколько процентов необходимо снизить постоянные издержки, чтобы при сокращении выручки на 25 % и при прежнем значении силы воздействия операционного рычага, предприятие сохранило 75 % ожидаемой прибыли.

На этапе зрелости товара предприятие поддерживает достаточную массу прибыли за счет сокращения затрат, причем, в основном постоянных; сила воздействия операционного рычага, как правило, снижается.

Каждая очередная доза инвестиций или, что то же, каждый связанный с инвестициями скачок постоянных затрат ведет к увеличению удельного веса постоянных затрат в общей их сумме и к возрастанию силы воздействия операционного рычага со всеми вытекающими из этого последствиями, подробно описанными нами ранее.

На этапах выведения товара на рынок и роста объема продаж главной финансовой целью предприятия становится неуклонное увеличение прибыли; при этом необходимо учитывать, что на этих этапах, особенно на стадии роста, максимизация прибыли оборачивается максимизацией суммы (после перехода порога рентабельности при стремительных темпах наращивания прибыли опасно велика сила воздействия операционного рычага); много хлопот может доставить разбухание дебиторской задолженности.

Следовательно, дальнейшее снижение нецелесообразно, поскольку объем производства приближается к пороговой величине. Сила воздействия операционного рычага, равная четырем, свидетельствует о высокой операционной зависимости предприятий от изменения объема производства.

Результаты вычислений по этой формуле указывают на уровень совокупного риска, связанного с данным предприятием и отвечав на вопрос: на сколько процентов изменяется чистый доход на акцию при изменении объема выручки от реализации на 1 процент. Сила воздействия операционного рычага рассчитывается отношением валовой маржи к прибыли и показывает, сколько процентов изменения прибыли дает любой процент изменения выручки.

Чем больше сила воздействия операционного рычага, тем меньшее снижение выручки рассматривается как недопустимое. Так, при силе воздействия операционного рычага, равной 20, недопустимо даже пятипроцентное снижение выручки.

ДД Чем больше сила воздействия операционного рычага, тем меньшее снижение выручки рассматривается как недопустимое. Так, при силе воздействия операционного рычага, равной 20, недопустимо даже пятипроцентное снижение выручки.

Как и почему изменяются сила воздействия операционного рычага и запас финансовой прочности по мере удаления выручки от порога рентабельности.

Все сходится, и теперь мы имеем уже не один, а несколько способов расчета силы операционного рычага - по любому из промежуточных звеньев в цепи наших формул. Заметим также, что сила воздействия операционного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж, для данной выручки от реализации. Изменяется выручка от реализации - изменяется и сила воздействия операционного рычага. Сила воздействия операционного рычага в значительной степени зависит от среднеотраслевого уровня фондоемкости: чем больше стоимость основных средств, тем больше постоянные затраты - это, как говорится, объективный фактор.

Операционный рычаг формула

В основе эффекта операционного рычага лежит механизм влияния соотношения переменных и постоянных расходов на финансовые результаты предприятия. Наличие постоянных расходов приводит к тому, что изменение прибыли происходит опережающими темпами, по сравнению с выручкой. При этом, зависимость изменения прибыли от изменения объема продаж будет тем выше, чем выше доля постоянных расходов в составе общих расходов организации.

Эффект операционного рычага характеризует коэффициент, который рассчитывается по формуле:

Темп прироста прибыли от продаж (операционной), % разделить на Темп прирост выручки, %

Данная формула позволяет ответить на вопрос, каким будет прирост прибыли в зависимости от конкретного прироста объема продаж при сложившейся структуре расходов.

Операционный рычаг предприятия

Самым эффективным методом решения взаимосвязанных задач, а если брать шире – финансового анализа с целью оперативного и стратегического планирования служит операционный анализ, называемый также анализом «Издержки – Объем - Прибыли» (CVP), отслеживающий зависимость финансовых результатов бизнеса от издержек и объемов производства (сбыта).

Ключевыми элементами операционного анализа служат: операционный рычаг, порог рентабельности и запас рыночной прочности предприятия.

Операционный рычаг или производственный леверидж (leverage - рычаг) - это механизм управления прибылью компании, основанный на улучшении соотношения постоянных и переменных затрат. С его помощью можно планировать изменение прибыли организации в зависимости от изменения объема реализации, а также определить точку безубыточной. Необходимым условием применения механизма операционного рычага является использование маржинального метода, основанного на подразделении затрат на постоянные и переменные. Чем ниже удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия, тем в большей степени изменяется величина прибыли по отношению к темпам изменения выручки компании.

Как уже говорилось, на предприятии существуют два вида затрат: переменные и постоянные. Их структура в целом, а в частности уровень постоянных затрат, в общей выручке предприятия или в выручке от единицы продукции могут значительно влиять на тенденцию изменения прибыли или издержек. Это происходит из-за того, что каждая дополнительная единица продукции приносит некоторую дополнительную доходность, которая идет на покрытие постоянных затрат, и в зависимости от соотношения постоянных и переменных затрат в структуре издержек компании, общий прирост доходов от дополнительной единицы товара может выразиться в значительном резком изменении прибыли. Как только достигается уровень безубыточности, появляется прибыль, которая начинает расти быстрее, чем объем продаж. Операционный рычаг является инструментом для определения и анализа данной зависимости. Другими словами он предназначен для установления влияния прибыли на изменение объема реализации.

Производственный (операционный) леверидж количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными расходами в общей их сумме и величиной показателя «Прибыль до вычета процентов и налогов». Зная производственный рычаг можно прогнозировать изменение прибыли при изменении выручки. Различают ценовой и натуральный ценовой рычаг.

Ценовой операционный рычаг (Рц) вычисляется по формуле:

Рц = В/П
где, В - выручка от продаж; П - прибыль от продаж.

Учитывая, что В = П + Зпер + Зпост, формулу расчета ценового операционного рычага можно записать как:

Рц = (П + Зпер + Зпост)/П = 1 + Зпер/П + Зпост/П
где, Зпер - переменные затраты; Зпост - постоянные затраты.

Натуральный операционный рычаг (Рн) вычисляется по формуле:

Рн = (В-Зпер)/П = (П + Зпост)/П = 1 + Зпост/П
где, В - выручка от продаж; П - прибыль от продаж; Зпер - переменные затраты; Зпост - постоянные затраты.

Величину операционного левериджа можно считать показателем рискованности не только самого предприятия, но и вида бизнеса, которым это предприятие занимается, поскольку соотношение постоянных и переменных расходов в общей структуре затрат является отражением не только особенностей данного предприятия и его учетной политики, но и отраслевых особенностей деятельности.

Однако считать, что высокая доля постоянных расходов в структуре затрат предприятия является отрицательным фактором, так же как и абсолютизировать значение маржинального дохода, нельзя. Увеличение производственного левериджа может свидетельствовать о наращивании производственной мощи предприятия, о техническом перевооружении, повышении производительности труда. Прибыль предприятия, у которого уровень производственного левериджа выше, более чувствительна к изменениям выручки. При резком падении продаж такое предприятие может очень быстро «упасть» ниже уровня безубыточности. Иными словами, предприятие с более высоким уровнем производственного левериджа является более рискованным.

Расчет операционного рычага

Действие операционного (производственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от продаж порождает сильное изменение прибыли. В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи (результата от продажи после возмещения переменных затрат) к прибыли.

Желательно, чтобы маржи хватало на покрытие постоянных расходов и на формирование прибыли. Сила воздействия операционного рычага близка к порогу рентабельности и снижается по мере роста выручки от продаж. Связь между эффектами финансового и операционного рычага в следующем: предприятие, используя кредиты, увеличивает объем производства, что положительно влияет на его прибыльность.

Такое влияние операционного рычага происходит до определенного предела: постепенно рост объема производства увеличивает накладные и постоянные расходы, что приводит к снижению прибыли. С действием операционного рычага связаны производственные риски. Значения операционного рычага для предприятий различных отраслей отличаются и не могут быть определены однозначно, поэтому, речь должна идти о неких рамках. С одной стороны, это будет объем производства, соответствующий порогу рентабельности, с другой – объем производства данных товаров, который потребует единовременного увеличения постоянных издержек.

Рассмотрим пример расчета операционного левериджа, воспользовавшись формулой и порядком расчета эффекта операционного левериджа.

Выручка ООО Альфа в отчетном периоде равнялась 650 млн. рублей, совокупные затраты (себестоимости) составила 340 млн. рублей, в том числе постоянные затраты составили 35 млн. рублей, переменные 305 млн. рублей.

Для определения эффекта операционного рычага определяется величина маржинального дохода (выручка за вычетом переменных издержек).

В нашем примере валовая маржа равна 345 млн. рублей. (650-305 = 345), операционная прибыль (валовая прибыль), разница между выручкой и себестоимостью, составляет 310 млн. рублей.

Тогда сила операционного рычага (отношение маржинальной прибыли к валовой прибыли) составит 1,11 (345/310).

Так, увеличение выручки на 10% должно давать 11,1%-ное увеличение валовой прибыли (10% * 1,11), а 3%-е снижение реализации, снизит операционную прибыль на 3,34% (3%*1,11).

Рассмотрим еще один небольшой пример:

ООО Альфа оказывает клининговые услуги. Количество потребителей услуг равно 150 чел./месяц. Цена услуги для одного потребителя в месяц – 20 тыс. рублей. Постоянные затраты равны 400 тыс. рублей, переменные на одного потребителя в месяц – 14 тыс. рублей. Определим, рентабельна ли такая деятельность?

Прибыль = (p - v)Q - FC = (20 - 14) * 150 - 400 = 500 тыс. рублей

Спрос на услуги растет, и организация увеличивает клиентскую базу на 20 клиентов в месяц. При этом нет необходимости в закупке дополнительного оборудования и расширении штата. Как в этом случае изменится прибыль организации?

Прибыль = (20 - 14) * 170 - 400 = 620 тыс. руб.

При этом объем услуг увеличился на 13,3% ((170-150)/150*100% = 13,3%), а прибыль возросла на 24% ((620-500)/500 = 24%). Это и есть операционный рычаг в действии. Если выручка увеличивается на 13,3%, то прибыль возрастает на 24%. Сократив данные, мы получим эффект операционного рычага: при росте выручки на 1% прибыль увеличивается на 1,8%.

Производственный леверидж показывает, на сколько темпы изменения прибыли превышают темпы изменения выручки. Эффект проявляется благодаря наличию в структуре себестоимости постоянных расходов.

Эффект операционного левериджа состоит в том, что любое изменение выручки от реализации товаров, оказания услуг приводит к еще более сильному изменению прибыли. Действие эффекта связано с непропорциональным воздействием условно-постоянных и условно-переменных затрат на финансовый результат при изменении объема производства и реализации.

Чем выше доля условно-постоянных расходов и себестоимости продукции, тем сильнее воздействие операционного рычага. И, наоборот, при росте объема реализации доля условно-постоянных расходов падает, и воздействие операционного рычага снижается.

Эффект производственного левериджа проявляется только в коротком периоде. Это определяется тем, что постоянные затраты организации остаются неизменными лишь на протяжении короткого отрезка времени. Как только в процессе увеличения объема продаж происходит очередной скачок суммы постоянных затрат, предприятию необходимо преодолевать новую точку безубыточности или приспосабливать к ней свою производственную деятельность. Иными словами, после такого скачка эффект производственного левериджа проявляется в новых условиях хозяйствования по-новому.

Операционный рычаг запас финансовой прочности

Соотношение затрат для заданного объема продаж, одним из вариантов измерения которого является отношение маржинального дохода к прибыли, получило название операционного рычага. Данный показатель «количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными расходами в общей их сумме и вариабельностью показателя «прибыль до вычета процентов и налогов». Он выше в тех компаниях, в которых выше соотношение постоянных затрат к переменным, и соответственно ниже в обратном случае.

При использовании анализа необходимо четко представлять следующее:

Во-первых, изменение постоянных затрат меняет положение точки безубыточности, но не меняет размер маржинального дохода.
- во-вторых, изменение переменных затрат на единицу продукции меняет значение показатель маржинального дохода и местоположение точки безубыточности.
- в-третьих, одновременное изменение постоянных и переменных затрат в одном и том же направлении вызывает сильное смещение точки безубыточности.
- в-четвертых, изменение в цене продажи меняет маржинальный доход и местоположение точки безубыточности.

Сила операционного рычага = (выручка – переменные издержки) / (выручка – переменные издержки – постоянные издержки)

Понимание механизма действия операционного рычага позволяет целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных затрат в целях повышения эффективности текущей деятельности предприятия. Это управление сводится к изменению значения силы операционного рычага при различных тенденциях коньюктуры товарного рынка и стадиях жизненного цикла предприятия.

При неблагоприятной коньюктуре товарного рынка, а также на ранних стадиях жизненного цикла предприятия, его политика должна быть нацелена на снижение силы операционного рычага за счет экономии на постоянных затратах. При благоприятной коньюктуре рынка и при наличии определенного запаса прочности требование к осуществлению режима экономии постоянных затрат могут быть существенно ослаблена. В такие периоды предприятие может расширить объем реальных инвестиций, проводя модернизацию основных производственных фондов. Необходимо отметить, что постоянные затраты в меньшей степени поддаются быстрому изменению, поэтому предприятия, имеющие большую силу операционного рычага, теряют гибкость в управлении своими затратами. Что же касается переменных затрат, то основной принцип управления переменными затратами заключается в обеспечении постоянной их экономии.

Запаси финансовой прочности = (выручка от реализации – порог рентабельности) / выручка от реализации

Запас финансовой прочности – это кромка безопасности предприятия. Расчет этого показателя позволяет оценить возможность дополнительного снижения выручки от реализации продукции в границах точки безубыточности. Поэтому запас финансовой прочности – это ни что иное, как разница между выручкой от реализации и порогом рентабельности. Запас финансовой прочности измеряется либо в денежном выражении, либо в процентах к выручке от реализации продукции:

Совокупное действие операционного и финансового рычагов измеряется уровнем сопряженного эффекта действия обоих рычагов, который рассчитывается по следующей формуле:

Уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычага = сила воздействия операционного рычага Х сила воздействия финансового рычага

Уровень сопряженного эффекта действия обоих рычагов указывает на уровень совокупного риска предприятия и показывает, на сколько процентов изменяется прибыль на одну акцию при изменении объема реализации (выручки от реализации) на 1%.

Сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты. Взаимодействие операционного и финансового рычагов усугубляет негативное воздействие сокращающейся выручки на величину чистой прибыли.

Задача снижения совокупного риска предприятия сводится к выбору одного из трех вариантов:

1. Высокий уровень эффекта финансового рычага в сочетании со слабой силой воздействия операционного рычага.
2. Низкий уровень эффекта финансового рычага в сочетании с сильным операционным рычагом.
3. Умеренные уровни эффектов финансового и операционного рычагов, чего труднее всего добиться.

В самом общем виде критерием выбора того или иного варианта служит максимально возможная курсовая стоимость акции предприятия при минимальном риске. Как известно, достигается это за счет компромисса между риском и доходностью.

Уровень сопряженного эффекта действия операционного и финансового рычагов позволяет делать плановые расчеты будущей величины прибыли на одну акцию в зависимости от планируемого объема реализации (выручки), что означает возможность прямого выхода на дивидендную политику предприятия.